有人退市离场，有人出海拓疆，2025年环境产业十大新闻复盘

　　2025年，环境产业站在了“量”的收敛与“质”的突围的分水岭上。
 

　　这一年，恰逢“十五五”规划启幕前夜，全行业加速转身，告别过去依赖政策红利、靠投资拉动的规模竞赛，迈入以效率优先、技术驱动、模式重构的价值竞争新阶段。对企业而言，这一年是压力与机遇并存的考验期：一边要应对应收账款高企、市场化项目“圈地”退潮的生存挑战；一边又在“人工智能+”、资源循环、精细化运营、出海拓展等新赛道中，寻找新的增长突破口。
 

　　与此同时，一些根本性挑战仍然待解：行业集体面临触目惊心的应收款账单，特许经营模式在合规性约束下迎来新挑战，厂网一体化因价费机制不完善而步履蹒跚，这也印证了，环境产业的高质量发展，既需要技术创新赋能，更离不开制度创新的支撑。
 

　　新旧交替之际，我们尝试拾取2025年那些不可忽视的行业瞬间，将其编织成一份属于环境产业的年度记忆。它或许无法给出所有答案，却愿陪伴每一位同行者，见证挣扎，记录突破，并望向那条仍在延伸的前行之路。
 

　　一 “十五五”规划建议发布，环境产业迎来系统性变革节点
 

　　在“十四五”收官、“十五五”开启的关键节点，二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》(简称《“十五五”规划建议》)，做出了中国式现代化的整体部署，明确了“十五五”时期生态环境保护工作的顶层设计，为后续行业、企业“十五五”发展立好了方向标。
 

　　《“十五五”规划建议》提出“绿色发展是中国式现代化的鲜明底色”，E20环境平台首席合伙人、研究院院长傅涛指出，这一判断具有根本性意义，它意味着，环境产业需从“末端治理”转向“系统服务”，融入经济社会发展全过程。文件强调“减污降碳协同、多污染物协同、区域协同”，系统治理成为环境治理的核心路径，未来，环保项目必须从流域、区域、产业全链条视角进行整体设计，才能实现成本最优、效果最佳，唯有系统化、集成化、低成本的综合治理模式，才是行业可持续发展的出路。
 

　　对环保企业而言，“十五五”是技术升级窗口期与战略转型跳板期，将催化行业走向“主动开拓”的新生态，而中美战略博弈与人工智能革命将成为影响全产业变革的两大关键变量。
 

　　二 “人工智能+”上升为国家战略，催生产业新机遇
 

　　人工智能是最近两年的绝对热词，也是绝对关注点。2025年人工智能关注度再上新高，8月份，国务院印发第11号文件《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，作为年度为数不多的国务院发文，体现了国家在重大战略部署上的高度关注。
 

　　文件首次从顶层设计明确“人工智能+”而非“+人工智能”，强调以人工智能为底层架构，重构各行业的生产力与生产关系。在展望未来人类社会时，文件提出了三大关键词：人机协同、跨界融合与协同创新，指明了人工智能时代的发展方向。
 

　　E20环境平台首席合伙人、研究院院长傅涛指出，人工智能带来的重构是长期而深远的，将迫使所有产业重新寻找自己的位置，“人工智能+”正推动深刻的行业与产业重构，这正是国务院11号文中强调跨界融合的原因所在。“人工智能+”将在未来显著拉开企业之间的服务代差，未来，能否抓住这一机遇，将成为企业决胜“十五五”的关键。为此，E20也打造了两个第三方平台——“两山智联®易新设备智能运维”与“两山智联®易见安全”，为行业提供共性工具，为智能化升级提供高水平支撑。
 

　　三 应收账款持续高企，化债新政密集落地
 

　　2025年，环保行业仍笼罩在应收账款阴云之下。
 

　　数据显示，截至2025年上半年115家A股环境上市公司应收账款总计1562.6亿元，平均每家背负约13.57亿元。发展越久、体量越大的环境上市公司，应收账款总额压力越大。
 

　　这一情况在E20环境平台执行合伙人、研究院执行院长薛涛的企业实地走访中也得到了印证。2025年上半年，他在走访了大约50家环保企业后指出，当前环保市场需求收缩，企业应收账款仍在攀升，政府及甲方拖欠现象普遍。
 

　　为加速回款，多家上市公司将客户诉至公堂。万德斯、鹏鹞环保、新安洁、金达莱、正和生态等企业的诉讼案例，折射出行业普遍困境：与地方政府及平台公司的债务纠纷周期长、金额大、追讨难，已危及企业生存。
 

　　面对这一严峻挑战，国家从政策层面积极布局，出台了一系列文件，为解决问题提供了方向和支持。
 

　　2025年6月1日，新修订的《保障中小企业款项支付条例》正式施行，明确机关、事业单位付款期限最长不超过60日，这为约束政府拖欠行为提供了直接的法规依据。同时，专项债成为化债重要资金来源。国务院明确在2024年4.4万亿元地方政府专项债中安排部分资金用于清偿地方政府拖欠企业账款，2025 年新增专项债资金中，解决拖欠企业账款作为三大主线之一被单列出来，湖南、广西、云南等多地已加速落地。
 

　　然而，化债资金并不能覆盖全部缺口。在E20的企业访谈中，我们了解到，化债资金虽然有了，但缺口也多，资金有时会显得“杯水车薪”。部分地方过分依赖化债资金，也导致了应收账款问题不能很好得到缓解。
 

　　薛涛指出，应优先保障存量项目健康运行，仅此项资金缺口就在1000亿—2000亿元，叠加历史欠款，预计总缺口约4000亿元。
 

　　同时，政策资金落地仍需时间，且回款谈判中企业往往需大幅度妥协，无法替代行业自身的“提质增效”转型。
 

　　尽管众多企业仍在“追债”路上，但曙光已现。2025年，盈峰环境、瀚蓝环境、创业环保等头部企业陆续公开了数额可观的回款进展，为行业带来了信心与希望。
 

　　四 国内“垃圾不够烧”登上热搜榜；海外中企竞争力强劲，落子百座焚烧厂
 

　　2025年整个固废行业最火的新闻，莫过于“垃圾不够烧”了，虽然这早就是行业内公开的秘密，但经央视等媒体报道后引发行业内外广泛讨论。这一情况的出现，折射的不仅是垃圾源头的减量，更是垃圾焚烧产能冗余的现实问题。
 

　　中国的垃圾焚烧产业竞争早已白热化。历经多年发展，中国的垃圾焚烧处理能力已经问鼎全球，垃圾焚烧处理规模已经超过美国、日本、欧盟总和。从“垃圾围城”到“垃圾荒”，中国大概用了20来年时间。这个过程中，垃圾焚烧也“烧”出了20余家上市公司。这些上市公司，不仅是解决我国城市“垃圾围城”问题的中坚力量，还是将我国垃圾焚烧技术、装备与标准带到海外的“新名片”。如今，中国垃圾焚烧企业在技术、成本控制能力和运营经验上，在全球都处于领先地位。
 

　　随着国内垃圾焚烧产能逐渐触及天花板，已具备产能和技术优势的中国垃圾焚烧企业将目光看向海外。
 

　　2025年，以光大环境、康恒环境、军信股份、中国天楹为代表的龙头企业加速全球化布局。截至当年11月底，中国企业参与的海外垃圾焚烧项目已达101座，实现跨越亚洲、欧洲、非洲、美洲的广泛布局。
 

　　在多个国际项目争夺中，中国企业也展现了超强的竞争优势。
 

　　印度尼西亚垃圾发电项目面向全球遴选供应商，共有24家企业入选，其中20家为中资企业，占比83%，展现了印尼官方对中国垃圾焚烧发电项目投资、建设、运营经验及技术实力的高度认可；远在中东的阿曼，其首个垃圾发电项目，吸引了全球18个联合体提交申请，其中就有10家中国企业参与资格预审。这些都说明：在国际垃圾焚烧市场上，中国企业已经打响了一定的知名度，且竞争力不容小觑。
 

　　中国企业的出海模式，已从早期的单一设备出口，升级为“技术+装备+标准+工程+运营+资本”的全链条输出，标志着我国垃圾焚烧产业正式进入系统化、高端化的国际拓展新阶段。
 

　　五 “固废十条”重磅落地！资源循环产业重构升级
 

　　2026年1月《固体废物综合治理行动计划》(简称“固废十条”)正式对外发布。
 

　　虽然是在今年年初发布的，但在过去的2025年，“固废十条”已经是环保领域一项备受期盼的重磅政策，持续被关注和讨论。
 

　　2024年底的中央经济工作会议提出“制定固体废物综合治理行动计划”等九项任务目标，此后，E20环境平台首席合伙人、研究院院长傅涛公开指出，接下来可能会迎来“固废十条”，意味着系统施治拉开序幕，不再是简单的分而治之。
 

　　继2024年底中央经济工作会议提及、2025年政府工作报告列入年度计划后，该政策终于在2025年底印发，于2026年1月4日正式亮相，政策明确2030年固废治理及资源循环利用核心目标，针对性遏制非法倾倒态势，凸显资源循环核心导向。
 

　　垃圾非法堆存问题是政策重点关切之一。2025年，张家界溶洞垃圾事件、云南澜沧县山谷堆满垃圾事件先后登上热搜。与此前报道的“垃圾不够烧”形成鲜明反差，这暴露了监管环节的薄弱或缺失。“固废十条”高度重视非法倾倒处置等问题，生态环境部表示，以实施《固体废物综合治理行动计划》为契机，深化开展专项整治行动，巩固整治成果，努力从全链条发力，把监管网织得更密、更实。
 

　　“固废十条”更为强调的是资源循环。与此前“大气十条”“水十条”“土十条”等由生态环境部推动不同，“固废十条”由发改委牵头出台，未来不仅仅要对污染进行监管和督查，还需要通过产业协同，包括工业侧的循环经济和技术革新、居民侧的使用习惯的改变等等，形成良性的经济结构，来构建一个固废大循环体系。E20环境平台执行合伙人、研究院执行院长薛涛指出，“固废十条”要重整经济脉络，真正意义上构建不靠补贴拉动的循环经济。
 

　　与此同时，中国资源循环集团作为央企“国家队”加速布局，2025年中资环密集设立专业子公司、积极吸纳外部优质企业股权与委托管理，对核心平台(原华润环保)战略性更名与业务体系全面重构。在此背景下，省级及以下地方平台同步组建，各类市场主体积极跟进。这一系列动作不仅推动资源循环产业重构升级，更彰显国家绿色低碳循环发展的坚定步伐，政策顶层设计与市场活力形成合力，勾勒出产业发展的新图景。
 

　　六 “去特许”项目盛行，反垄断利剑出鞘，环保公用事业监管升级
 

　　在115号文、1013号文发布后，一批“特许经营项目”公告暂停、废标，直观的凸显了政策收紧的后效应。与此同时，一些“换马甲”项目也悄然登场，2025年，在地方财政压力与PPP新规约束下，环保领域出现一批“非特许”经营权出让项目，通过拍卖、竞价等方式绕开115号文、1013号文对特许经营的限制，实为地方政府变相融资的“新马甲”。此类项目多由地方国企中标，以一次性出让数十年经营权换取短期资金回笼，但可能将长期运营风险转移至了企业，凸显政策刚性要求与地方落地之间的博弈。
 

　　另一方面，PPP领域的规范化进程持续深化。
 

　　2025年8月，针对存量PPP项目的重磅新规落地，为规范管理2023年2月前已形成的、规模超十万亿元的项目提供了政策依据。这一旨在化解存量项目历史遗留问题、稳定市场预期的举措，对依赖PPP模式的环保等行业影响深远。
 

　　与此同时，市场监管总局发布《关于公用事业领域的反垄断指南(征求意见稿)》，引发行业广泛关注。《指南》将垃圾处理、环卫服务等公用事业领域明确纳入反垄断监管范围，标志着此类项目未来将面临“行业监管+反垄断监管”的双重约束。这意味着，企业的合规成本与经营面临的不确定性将显著增加。
 

　　《指南》虽未明确界定自然垄断环节与竞争性环节的具体范围，但反垄断执法的核心方向已聚焦于竞争性环节。这一监管趋势也折射出当前特许经营制度在实际运行中面临的挑战。尤其在市场与政策边界日益复杂的当下，对特许经营项目进行科学分类显得尤为迫切。
 

　　对此，薛涛早在2015年便提出了“政府管制型”与“政府采购型”的特许经营二分法。前者强调经营者直接面向消费者，政府通过定价监管、成本监审等手段强化监管(如供水、供热)；后者则聚焦政府作为单一付费主体，通过采购流程实现公共服务供给(如环卫、污水处理)。污水垃圾不具备行政垄断权，只具备一些自然垄断性，行政垄断权在这种模式里面是不应该被授予的；真正具有行政垄断权的就是燃气业务、供水业务。
 

　　特许经营二分法的分类逻辑在当下仍具指导意义。在反垄断监管强化的背景下，更加暴露了现行“特许经营模式”存在的缺陷，这一分类思路有助于厘清不同项目的监管逻辑与竞争边界，为行业的规范与可持续发展提供重要参照。
 

　　七 聚焦“提质增效”而非“提标改造”，环保标准迈向精细化
 

　　2025年水务、固废领域均有新排放标准落地。
 

　　2025年11月6日，备受关注的《城镇污水处理厂污染物排放标准》(GB18918—2002)修改单(下称“修改单”)正式发布，并将于2026年3月1日起正式实施。标志着原标准迎来了一次关键的“精准化升级”。此次修改的核心，并非简单提升限值，而是直指“监测方式单一、波动规律忽视”的痛点，创造性地提出了“日均值+ 瞬时值”的双轨制要求。中国人民大学环境学院教授王洪臣指出，标准的修改既非放松也非加严，而是通过增加瞬时值限值，使标准更加科学、精准和实事求是‌。
 

　　再看固废领域，2025年，湖南、上海、重庆等地相继释放垃圾焚烧大气污染物排放标准升级的重要信号。
 

　　上海市新版《生活垃圾焚烧大气污染物排放标准》(DB31/768-2025)已正式获批，将于2026年3月1日实施;重庆市就《生活垃圾焚烧大气污染物排放标准(征求意见稿)》地方标准，向社会公开征求意见。这两大直辖市的行动，是近年来中国各地垃圾焚烧排放标准持续趋严的缩影。
 

　　在“2025(第十九届)固废战略论坛”上有专家指出，垃圾焚烧行业应聚焦“提质增效”，而非“提标改造”，这一定位的核心依据是，当前我国垃圾焚烧行业的排放标准、装备技术水平及环保治理能力，已跻身世界先进行列，无需再盲目追求标准升级。
 

　　事实上，从污水处理标准的演变不难看出，未来环保标准将以精细化优化为主，不会大范围升级。E20环境平台首席合伙人、研究院院长傅涛认为，我国现行的污水排放标准、垃圾焚烧烟气排放标准等很多指标要求与国际比较已经相当严格。环境排放标准不宜也不会再大尺度提高，“二十大”明确提出公共服务要“尽力而为、量力而行”已经透露很清晰的信息，以高质量、高品质为追求，只为末端治理提供服务的环境产业部分以及环境治理思路将难以为继，以强制性排放标准刺激释放城市环境末端治理市场空间的日子也将一去不复还。
 

　　八 退市潮与“A+H”上市热下的两重天
 

　　2025年以来港股市场整体回暖，在境内企业海外扩张需求加速的背景下，格林美、军信股份、三达膜、新奥环保、高能环境等多家A股上市公司将目光投向港股市场，开启“A+H”双资本平台战略。
 

　　一方面，A股上市公司赴港上市能够多添一条融资渠道，吸引国际资本的流入，让企业的资本结构更加优化；另一方面，多数赴港上市企业在其行业细分领域内均属头部企业，进军港股市场有望对其海外扩张、全球化布局带来更多的支持。
 

　　与此同时，港股环保龙头光大环境拟回归A股登陆深交所，成为资本双向流动的亮眼案例。
 

　　事实上，环保企业“A+H”上市已经有很多成功的探索，如绿色动力、东江环保、天津创业环保等。这些企业的实践证明了“A+H”双平台在融资渠道拓展、品牌价值提升、国际化战略推进等方面的综合优势。“先A后H”或“先H后A”模式能扩大投资者基础、提升股份流通量和估值，形成良性循环，比较有代表性的是宁德时代，它的成功实践也印证了H股上市对提升A股流动性的积极作用。
 

　　企业在资本市场布局的背后，政策东风的助力尤为关键。
 

　　2025 年 6 月 10 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，虽然直接适用范围聚焦粤港澳大湾区，但其提出的 “允许在港上市大湾区企业按规定在深交所上市”、畅通 “H+A” 通道的政策信号，无疑在全国范围内产生了强烈的示范和催化效应，进一步坚定了企业布局双平台拓宽融资渠道的信心。
 

　　与双平台布局热潮形成对比的是，2025年环保行业新上市态势冷淡，还有多家企业退出资本市场或终止IPO。环保企业退市原因呈多样化特征，涵盖财务造假、经营失速、政策红利消退等。一系列退市事件背后，既体现了环保行业依托PPP模式和政策补贴高速扩张时代的告一段落，也凸显了监管层对财务合规性、可持续经营能力的强化要求。这都预示着政策、市场与行业发展都来到了新的周期拐角。
 

　　九 百亿并购 + 资产腾挪 + 去环保化，大整合时代启幕
 

　　2025年6月，瀚蓝环境以一场超百亿元的战略性并购，完成了对港股上市公司粤丰环保的私有化，正式拉开产业存量整合的序幕。
 

　　这一年，多个环保企业通过资产腾挪实现优化配置，城发环境便是其中的典型案例。2025年，城发环境耗资8亿买下傲蓝得和敦化市中能环保电力公司控制权，并且以1.15亿转让子公司沃克曼全部股权。年底，城发环境的资产腾挪动作仍在继续——拟约7.5亿元购买广东星舟，并计划转让城发生态100%股权。城发环境作为河南投资集团的重要上市平台，其发展轨迹与中国经济转型的脉络“同频共振”。在新增市场十分有限的情况下，城发环境剥离非核心业务，聚焦现金流稳定的环保主业，盘活存量资产，通过“资本腾笼换鸟”实现资源高效配置与效益提升。
 

　　与此同时，2025年环保行业掀起“去环保更名潮”，多家上市公司通过更名实现品牌重塑与战略再定位。如东方园林(现“东方新能”)、天源环保(现“武汉天源”)、复洁环保(现“复洁科技”)、朗坤环境(现“朗坤科技”)等，更名企业普遍呈现出业务多元化、技术高端化和市场全球化的特征，其战略定位已明显超越传统污染治理的边界。
 

　　更名潮的背后，是地方财政压力加大，环保企业的应收账款问题日益凸显，资本市场对传统环保企业的估值逻辑发生根本性转变，企业通过更名“去环保化”，实则是向资本市场传递转型信号，寻求估值体系重构。环境产业的“去环保化”不是对环保使命的背离，而是内涵升华与价值重构。正如“武汉天源”探索的“环保+能源”双主业模式，环保企业正在突破传统边界，将污染治理与能源转型、资源循环、数字智能深度融合。
 

　　当前的市场出清正推动资源向头部企业和专业化公司集中。良性的并购整合能优化资源配置，而“双碳”目标也为行业向新能源、资源循环等新赛道延伸提供了战略空间。环保行业的阵痛期，是一次残酷而必要的价值回归。企业的生存之战，已转变为对核心技术、运营效率与现金流创造能力的终极考验。唯有回归提供专业化、高质量环境服务的本质，企业才能在这场深刻的重构中锚定自己的未来。
 

　　十 管网特许经营擦边项目频现，厂网一体化呼唤价费机制改革
 

　　2025年，“厂网一体化”成为水务行业转型焦点。
 

　　在国家政策持续推动与城市更新行动深入实施的背景下，多地管网特许经营项目陆续面向市场招投标，且这类项目基本都由国央企中标。例如长江生态环保集团有限公司中标的江苏省苏州市吴中区水管家及管网攻坚特许经营项目，中标单价为3.144元/吨，其费用来源中明确包含“使用者付费的部分分配”。
 

　　但业内普遍认为，一些相关项目存在打“擦边球”现象，真正落地的管网特许经营项目很少，核心难题在于价费机制不完善。
 

　　薛涛就曾公开指出，在达到准Ⅳ类标准的情况下，污水处理全成本应当在1.8元/吨以上，并且住建部又提出要将管网的费用叠加进去，整体费用将更高。
 

　　从当前各地污水处理费征收情况来看，只有上海市的污水处理费较为可观，南京、北京、苏州、无锡四市相对良好，而纵观全国，仅有新疆乌鲁木齐市等极少数地区，在污水处理费征收标准中明确兼顾到了管网使用费用。
 

　　受限于法律法规对污水处理费用途的限制，当前国内城市污水管网管理绝大部分仍由政府主导，主要分为两种模式：一种是完全行政事业化管理，由住建、城管或市政管理部门下设的排水管理处负责，项目资金的来源是财政统收统支；另一种常见于上海、杭州等经济发达地区，将管网部分移交市属大型水务企业管理，虽不完全是财政统收统支模式，但管网的运行、回报仍沿用传统方式，由政府通过成本监审确定运营成本，每年按运营成本加适当利润付费。
 

　　由于使用者付费模式尚未普及，我国污水处理费实际收支与目标之间仍有较大差距，导致行业投资与收益失衡，这也使得“厂网一体化”虽已成为业内共识与探索焦点，被认为是提升排水系统效能的重要路径，但在实际推进过程中仍面临诸多困难，进展较为缓慢。
 

　　2025年，第二期“水务百年会客厅”就重点聚焦“污水处理价费改革”话题，会上专家指出，面对体制机制壁垒、巨额收费缺口以及多部门协同的复杂挑战，水务价费机制改革已进入攻坚克难“深水区”。水务价费改革强调“有为政府与有效市场相结合”，政府应推动将管网运维成本纳入污水处理费，并最终整合进经营性水价，让价格真实反映全成本，从而激励用户节约资源、企业提升效率。
 

　　行业也迎来了潜在机遇，薛涛在2025年水业战略论坛上提到，随着近两年城市更新行动的实施，管网项目的“春天”可能即将来临，有限的中央财政资金若投入环保领域，大概率会将管网项目作为重点内容。
 

　　此外，在厂网一体化推进方面，湖北和珠海已率先从政策角度发力，市场端，一些污水+管网一体化项目也在积极的探索和实践中。
 

　　原标题：有人退市离场，有人出海拓疆，2025年环境产业十大新闻复盘