环境上市公司的“新生意”

　　近年来，一批环境上市公司主动走出传统业务边界，向算力租赁、新能源、资源化等方向延伸布局。据信达证券研报，环保板块2026年一季度实现营收994.8亿元，同比增长13.2%，归母净利润103.8亿元，同比增长19%。环保板块业绩提速的核心动力，来自企业回归核心主业并积极跨界布局新兴赛道。
 

　　算力赛道
 

　　国家发改委、国家能源局6月25日发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》明确提出“推动以电强算、以算促电”。垃圾焚烧发电的绿电属性与智算中心的高耗能需求形成天然互补，目前已有多个方向的布局。
 

　　6月25日，新乡市首创环境能源有限公司与河南新投信息产业有限公司战略合作签约。新投信息公司深耕园区运营、数据中心、智慧能源等领域，首创环境能源公司依托垃圾焚烧发电形成成熟循环经济业态，双方资源互补、发展方向高度契合。此次双方签约合作将围绕四大板块落地算电融合项目：以垃圾焚烧稳定绿电为算力中心专属供电，利用发电余热为机房制冷、降低能耗；建设绿电直连专线，实现清洁能源就地消纳并辐射周边园区；搭建区域智能微电网，整合储能资源优化调度，同步布局虚拟电厂、开发碳资产；申领合规可交易绿证，满足算力产业绿色用电标准，持续挖掘碳资产价值，打造可复制推广的算电融合示范样板。
 

　　垃圾焚烧企业是算电协同的主力。圣元环保与泉州移动签约南安绿色智算中心，规划总投资52.8亿元，算力规模1.5万PFLOPS，计划在全国12个垃圾焚烧发电厂复制。
 

　　旺能环境计划以湖州零碳智算中心为起点，依托垃圾焚烧发电的稳定电源优势，开展绿电直供、绿证交易及余热冷却综合利用，并将该模式向国内外电厂项目复制。
 

　　康恒环境已与中装建设签署战略合作，依托其在国家算力枢纽节点城市的20多个垃圾焚烧项目，每年提供超37亿千瓦时绿电，据披露仅绿电直供一项预计每年可带来约4亿元增量利润。据广发证券测算，算电协同模式下单个垃圾焚烧项目利润较传统模式可增厚约125%。
 

　　瀚蓝环境、光大环境、永兴股份、军信股份也被机构列为算电协同潜力标的。从市场逻辑看，垃圾焚烧本身具备绿电稳定、近郊区位优势，正好匹配数据中心对绿色基荷电源的需求。在AI算力需求爆发背景下，这种融合模式不仅解决垃圾焚烧国补到期后的盈利压力，更打开第二增长曲线。
 

　　朗坤科技6月设立全资子公司朗坤绿能智算(深圳)科技有限公司，注册资本4亿元，主营“生物质绿电+智算”协同业务。公司旗下生物质资源再生中心可产生稳定绿电，与智算中心的高耗能特性形成互补。
 

　　盈峰环境的算力板块已体现在财报中。2025年年报首次单列“智云计算”收入项，该板块含智云平台、数据标注、算力租赁，营收2.48亿元，同比增幅2982.64%，占公司总营收138.44亿元的1.79%。智云计算业务是盈峰环境数字化转型的核心，该业务涵盖智云平台、数据标注、算力租赁三大板块，旨在打造环卫行业数字化基础设施，为公司智能装备与智慧服务业务赋能。
 

　　先河环保2026年4月公告拟以4.8亿元打包收购邢台顺科和邢台智算两家公司，标的资产涵盖华为(邢台)大数据产业园及已投运的智算中心，计划打造“绿电—储能—碳监测—算力”闭环。
 

　　新能源赛道
 

　　环境企业布局新能源的路径多元，包括生物质能源、储能等方向。
 

　　2026年6月18日，公司正式取得新换发的《营业执照》，全称由“维尔利环保科技集团股份有限公司”变更为“维尔利科技集团股份有限公司”。公司同步披露将战略性退出市政环保工程领域，聚焦生物天然气、生物燃料油等生物能源业务。2026年6月，公司投资建设的上海宝山再生能源利用中心沼气净化提纯项目正式并网产气。截至2025年末，生物能源业务新中标订单约2.03亿元。2026年一季度归母净利润629.75万元，实现扭亏。
 

　　龙净环保在储能方向落子。2026年4月公告拟与亿纬锂能设立合资公司，总投资60亿元建设60GWh储能电池工厂，龙净环保出资1.8亿元持股20%。公司同步公告拟更名为“紫金龙净环保新能源股份有限公司”。
 

　　格林美新能源业务收入占比已超70%。
 

　　兴源环境将储能与双碳业务列为重点板块，从事储能电站投建运营、碳市场开发、能源数字化业务，定位为第二增长极。
 

　　资源化赛道
 

　　如果说算力和新能源还处在布局与验证阶段，资源化已成为当前业绩兑现最显著的板块之一。
 

　　高能环境2026年一季度的数据颇具说服力：营收49.92亿元，同比增长50.91%；归母净利润6.03亿元，同比大增168.4%。据东吴证券研报，业绩暴增“主要系资源循环利用板块产能释放、工艺拉通，战略转型与产业布局成效显著；此外，公司抓住金属价格持续上行机遇，增强产品盈利能力”。从收入结构看，高能环境2025年资源循环利用板块收入118.99亿元，占总营收的80.77%，毛利率从2024年的9.14%提升至2025年的14.60%。公司已覆盖铜、镍、铅、锌、锡、铋、锑、金、银、铂、钯、钌、铑、铱等14种金属，铂族金属2025年产量3694.74千克，同比大增534%，精铋产量4021吨，居全球领先地位。2025年11月，公司还以8260万元收购湖南四个金矿探矿权。
 

　　飞南资源一季报显示，公司2026年一季度实现营业收入45.45亿元，同比增长49.38%；归母净利润4.05亿元，同比增长7919.37%。公司表示，业绩增长主要得益于金属市场价格上涨，带动销售额与盈利能力显著增强。去年，飞南资源的主要业务是电解铜(阴极铜) ，占资源化产品收入的80%以上，此外是再生镍系列。铜价上涨对公司业绩影响甚大，一季度铜价同比上涨超3成。去年全年，飞南资源实现营业收入148.4亿元，净利润2.87亿元。今年一季度实现净利润即已远超去年全年。
 

　　倍杰特2026年5月以5434万元收购金鑫冶金55%股权，此前已完成大豪矿业收购，累计新增4.44万吨锑金属储备。浙富控股以铜金属危废资源化为主业，2025年前三季度营收161.55亿元，归母净利润7.39亿元。
 

　　几点观察
 

　　第一，转型驱动力高度一致，以维尔利为代表的企业主动收缩市政工程业务，以高能环境为代表的企业将资源化收入占比推至80%以上，本质上都是在寻找新的商业模式。资源化业务的价格锚点是大宗商品市场，算力租赁的锚点是数字经济需求，生物能源的锚点是碳交易市场。
 

　　第二，跨界能力并非凭空而来。朗坤科技有生物质发电资产，圣元环保、旺能环境、康恒环境有垃圾焚烧电厂，龙净环保背靠紫金矿业的产业场景，这些资源禀赋是新业务能够启动的前提条件。
 

　　第三，风险同样明确。算力赛道面临芯片获取、能耗指标审批、下游需求波动等多重变量；资源化业务的利润表直接挂钩铜、铋、铂族金属价格，周期性波动无法回避。
 

　　辰于公司在《做资源化，先忘掉自己是环保企业》行业分析中指出，传统环保业务是“服务-收费”逻辑，企业提供处理服务，客户付费；而资源化是“采购-生产-销售”逻辑，企业从废弃物中提取有价物质制成产品，卖给下游客户。前者是服务业，后者是制造业，核心能力从工程和运营转向了技术和市场。真正跑通资源化的企业，需要同时具备工艺技术、生产管理、市场销售、供应链管理四种能力。
 

　　环境行业正从“污染治理”的单一叙事中走出来，但“新生意”能否成为稳定的业绩支柱，还需要一到两个财年的数据验证。真正考验这些企业的，不是跨界的故事能不能讲圆，而是能不能补齐新赛道所需的市场销售、供应链管理、产品化思维等能力。
 

　　原标题：环境上市公司的“新生意”
 

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